處于消費旺季的電解鋁基本面出現改善，下游開工率增加、社會庫存回落等因素，使近日滬鋁的走勢相對于銅價來說明顯抗跌，而倫鋁則跟隨倫銅沖高回落，明顯弱于國內。鋁價目前在底部區間震蕩將近兩個月的時間，上升動能逐漸衰竭。
鋁價一路走低，全行業普遍陷入虧損境地，但鋁產量及產能卻不斷攀升。據國際鋁業協會統計，2013年1-4月份世界鋁產量達1530萬噸，同比增長4.5%；雖預計全年需求增速在6%以上，但供應過剩格局不會改變，世界金屬統計局預計今年1-3月全球鋁市供應過剩37.65萬噸。而我國一季度原鋁產量有望超過520萬噸，同比增長超過15%。2012年電解鋁產能達2700萬噸，今年將超過3000萬噸，這些新增的產能主要集中在能源價格偏低的西部。隨著二季度新疆地區配套電力設備的建成，較低的電價使得新疆電解鋁生產成本比內地便宜約4200元左右，扣除掉運輸費用，這些大量新增的低價電解鋁仍將拉低市場平均成本，將給市場帶來較大的沖擊，成本支撐進一步減弱。前期市場所關注的120萬噸的減產將被新疆新建的產能所抵消，減產帶來的利好炒作不復存在。
本周LME鋁庫存減少2.5萬噸至521.3萬噸，SHFE鋁庫存減少1.3萬噸至44.2萬噸，雖兩地庫存均出現了回落，但總庫存仍處于歷史的高位區間。不過，據上海有色網統計，上周鋁錠社會庫存大幅下降6萬噸，是自年初以來減少幅度較大的一次，反映處于傳統消費旺季中的鋁錠需求較旺盛，支撐現貨鋁的價格。下游大的企業一般按需采購，中小企業備有適量庫存，備庫需求較弱。而隨著價格的反彈，現貨成交清淡，說明下游現貨企業對當前的價位并不十分認同，月末臨近，貿易商出貨換現也較積極。前期回暖的現貨需求隨著傳統旺季的結束，堅挺局面將難以持續，供過于求的局面將長期壓制鋁價。
綜(zong)上所述，中國經濟增速放緩(huan)及歐洲經濟持(chi)(chi)續疲軟使(shi)得鋁的(de)(de)預期消(xiao)(xiao)費(fei)下(xia)(xia)降，即(ji)將(jiang)步入上行通(tong)道的(de)(de)美元給(gei)鋁價(jia)帶(dai)來明顯的(de)(de)壓力，這些(xie)中期利(li)空的(de)(de)宏(hong)觀因素(su)將(jiang)主導鋁價(jia)近期走勢(shi)；而新增低價(jia)產能持(chi)(chi)續投放、現(xian)貨庫存居高(gao)不下(xia)(xia)，下(xia)(xia)游消(xiao)(xiao)費(fei)疲軟，供(gong)應過剩的(de)(de)格局及成本支(zhi)撐(cheng)下(xia)(xia)移都(dou)將(jiang)繼續拖累鋁價(jia)。鋁價(jia)日前受現(xian)貨消(xiao)(xiao)費(fei)支(zhi)撐(cheng)仍(reng)有可能繼續小(xiao)幅(fu)反(fan)彈，但無法改(gai)變其弱勢(shi)格局。